5月份CPI数据符合市场预期，但PPI强于市场预期：6月9日，国家统计局发布的数据显示，5月份，CPI同比上涨1.3%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；PPI同比上涨9.0%，涨幅比上月扩大2.2个百分点。

　　对此，国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读说，“5月份，各地区各部门继续做好保供稳价各项工作，居民消费价格总体稳定。”

　　首先，从同比来看，CPI上涨1.3%。其中，食品价格由上月下降0.7%转为上涨0.3%，影响CPI上涨约0.05个百分点。

　　就此，中国银行研究院研究员范若滢6月9日接受《中国经营报》记者采访时分析说，“5月份CPI同比涨幅扩大主要源于三个方面的原因：其一，翘尾因素影响增大，5月份翘尾影响约为0.7个百分点，比上月扩大0.6个百分点；其二，蛋类、鲜菜等食品价格涨幅扩大明显，5月涨幅分别比上月扩大7.5和6.7个百分点；其三，交通通信等非食品价格涨幅扩大。”

　　官方数据显示，在食品中，猪肉价格下降明显：猪肉价格同比下降23.8%，降幅比上月扩大2.4个百分点。不过，鸡蛋和食用植物油价格分别同比上涨17.6%和9.2%，涨幅均有扩大。非食品价格上涨1.6%，涨幅比上月扩大0.3个百分点，影响CPI上涨约1.28个百分点。非食品中，交通通信价格同比上涨5.5%，涨幅扩大0.6个百分点，其中飞机票、汽油和柴油价格分别同比上涨32.3%、22.0%和24.2%；教育文化娱乐和居住价格分别同比上涨1.5%和0.7%，涨幅均有扩大。

　　董莉娟也表示，这主要是去年价格变动的翘尾影响扩大所致。

　　在翘尾影响上，据董莉娟介绍，“据测算，在5月份1.3%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.7个百分点，比上月扩大0.6个百分点；新涨价影响约为0.6个百分点，比上月回落0.2个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。”

　　展望未来，范若滢表示，“考虑到翘尾因素影响增大，需求回暖、原材料上涨带动服务价格上涨，预计6月份CPI同比涨幅仍将继续扩大。”

　　不过，民生银行研究院宏观分析师王静文对《中国经营报》记者说，“总体来看，在猪肉价格低迷、总需求走弱、翘尾因素回落三大因素的共同带动下，预计下半年CPI同比涨幅将延续回落态势。”

　　记者注意到，此次PPI同比涨幅超市场预期：PPI同比上涨9.0%，涨幅比上月扩大2.2个百分点，也创下2008年以来的新高。其中，生产资料价格同比上涨12.0%，涨幅扩大2.9个百分点；生活资料价格同比上涨0.5%，扩大0.2个百分点。

　　范若滢告诉记者，“5月份PPI同比涨幅明显扩大主要原因是大宗商品价格持续上涨带动生产资料价格上涨。此外，PPI翘尾因素影响加大，5月份翘尾影响为3个百分点，比上月扩大0.5个百分点。”

　　“5月份，国际原油、铁矿石、有色金属等大宗商品价格大幅上涨，国内需求稳定恢复，我国工业品价格继续上涨。”董莉娟也表示。

　　这从数据可见，石油和天然气开采业价格同比上涨99.1%，扩大13.3个百分点；黑色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨38.1%，扩大8.1个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业价格同比上涨34.3%，扩大10.5个百分点；有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨30.4%，扩大3.5个百分点；煤炭开采和洗选业价格同比上涨29.7%，扩大16.4个百分点；化学原料和化学制品制造业价格同比上涨20.9%，扩大3.4个百分点。

　　“据测算，在5月份9.0%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为3.0个百分点，比上月扩大0.5个百分点；新涨价影响约为6.0个百分点，扩大1.7个百分点。”在翘尾影响上，董莉娟指出。

　　展望未来PPI的走势，范若滢对记者表示，“本轮大宗商品价格上涨是全球经济复苏、供需关系短期调整、流动性宽裕、美元贬值以及金融市场投机炒作等多种因素交织作用的结果。考虑到大宗商品短期内将高位震荡，6月份翘尾因素影响依然较大，预计6月份PPI同比涨幅仍将维持高位。”

　　然而，王静文却持不同的看法，“预计5月份9.0%的涨幅已经达到年内高点，此后会出现回落，全年将呈现鲜明的两头低、中间高特征。”因为在他看来，从翘尾因素来看，5月PPI翘尾因素为2.8%，为年内最高水平，此后会逐月回落。

　　值得注意的是，范若滢还提醒，“要重点关注原材料成本上升给中下游企业带来的经营压力，多措并举改善企业生态环境。”

　　在政策上，中泰证券政策组负责人杨畅认为，“从政策角度看，由于核心CPI仍然保持相对平稳，上游涨价向下游传导，仍然存在一定的时间窗口，相关政策仍然有望保持观察态势，或未到达调整时机。”

　　王静文也持类似看法，“由于CPI和PPI大概率将在年中见顶，下半年逐渐回落，货币政策可以继续保持定力，无需对物价波动作出反应。而在下半年经济增速和物价涨幅回落之后，政策重心或需重新向稳增长倾斜。”

（文章来源：中国经营报）