核心逻辑

　　1。现货强势探涨，盘面加速上涨。9 月22 日，秦皇岛港动力煤Q5500 市场价1437.5 元/吨(+80)。活跃合约收盘价1141.8 元/吨(+84)。基差295.7 元/吨(-4)。1-5 月差213.8 元/吨(+47.2)，均处于高位，市场back 结构加深。

　　2。供给逐步回升，需求下降。核增产能逐步释放，供给存增量预期。大秦线10 月将会检修，另外全运会期间，陕西加强安全防范工作，或对煤炭供给形成一定压制。需求方面，下游电厂日耗逐渐下降，存煤有所回升，另外，各地执行双控，能耗有所下降。总体来说，供需矛盾趋缓。

　　3。港口调入调出量上升，库存较低点有所回升。月初内蒙古煤管票供应充足，下游补库积极，导致港口煤炭库存再次下降。9 月22 日，北方四港(不含黄骅港)煤炭库存报849 万吨(+45)，略有回升。

　　操作建议

　　供给逐步回升，需求下降，预期供需矛盾趋缓。库存虽有回升，但仍处低位。现货价格探涨，对期价形成支撑。主管部门降低旺季电厂存煤标准，远月补库预期降低。近月强于远月，短期可1-5 正套，230 止损，300 止盈。

（文章来源：信达期货）