投资要点

　　卫星互联网战略地位凸显，各国加快战略部署：卫星互联网通过大量低轨通信卫星组成的通讯网络，可以实现全球通信无缝覆盖，弥补现有地面互联网网络的覆盖盲点。由于中高轨道提供的通信能力有限，仅能提供基本语音和低容量的数据业务，主要作为地面通信的补充和延伸，同时轨道和频段是不可再生的战略资源，各国在低轨卫星竞争趋于白热化，随着全球低轨卫星发射数量逐渐增加，空间轨道和频段作为能够满足通信卫星正常运行的先决条件，已经成为各国卫星企业争相抢占的重点资源，中国、美国、欧洲、俄罗斯、日本等加快推进低轨星座计划。

　　星网公司助推国内卫星互联网进入发展快车道，空天地一体化网络建设助推卫星互联网建设：中国星网的成立，将加速整合航天、通信、信息等产业优质资源推动中国卫星互联网建设，促进中国航天产业结构性升级，引领新一轮产业变革；同时政策频出强调要集中力量加速建成覆盖全球的空天地一体化信息网络，并且也明确指出加快高轨和低轨宽带卫星研发和部署，积极开展卫星空间组网示范，构建覆盖全球的天基信息网络。同时国家发改委首次将卫星互联网和 5G、工业互联网等一起列入信息基础设施，明确建设卫星互联网在新一代信息技术演进上的重大战略意义。因此，我们认为，随着政策推进，星网公司加快资源整合，将带动我国卫星互联网步入发展快车道。

　　卫星互联网应用不断深入，带动市场需求稳步提升：国家已出台多项政策措施鼓励推动卫星在各行业的规模化应用、商业化服务及国际化拓展，行业面临很好发展机遇。首先卫星通信应用落地早，规模大，据统计2020 年我国卫星通信市场规模约为723 亿元。其次卫星导航方面，高精度是中国北斗的特色服务，受到大气误差、卫星钟差等影响，因此随着北斗应用逐步深化，也将带动国内导航市场快速发展；最后卫星遥感产业的市场潜力可期，商业遥感蓄势待发，住建、环保等领域是增值服务应用较多的细分市场，预计到2025 年将达到279 亿美元，全球卫星遥感应用市场规模快速增长。

　　投资建议：我们持续看好卫星互联网产业大发展带动各产业链环节需求稳步提升，重点推荐标的海格通信、万通发展；海格通信综合实力卓越，技术、产品等领先优势显著，抢抓行业先机，万通发展战略转型，城市更新以及数字经济业务带动整体业绩稳步向上。

　　风险提示：政策支持力度不及预期；卫星互联网产业进度不及预期；北斗应用推进进度不及预期。

（文章来源：东吴证券）