投资策略

　　光伏：产业链高景气确定，N型量产元年开启

　　主线一：盈利能力逐渐修复

　　光伏组件：垂直一体化组件企业成本优势显著；相关标的：晶科能源、晶澳科技、天合光能

　　封装胶膜：上游粒子供应瓶颈边际缓解、二线企业迎竞争突围机遇期；相关标的：赛伍技术、海优新材

　　主线二：国产替代产品出海

　　光伏支架：受益跟踪支架渗透率提升，国产崛起时代渐进；相关标的：中信博、清源股份

　　逆变器：受益储能PCS、微型逆变器等快速增长；相关标的：德业股份、禾迈科技、昱能科技。

　　风电：大型化势不可挡，海风进击号角吹响

　　整机：技术+品牌构建壁垒，头部效应凸显，竞争格局趋集中；运维服务，海外出口等带来增量市场空间。相关标的：明阳智能、金风科技、三一重能。

　　零部件：海风或大型化带来单位价值量提升的环节。相关标的：天顺风能(塔筒)、东方电缆(海缆)、新强联(轴承)。

　　风险提示：行业政策或有变化；下游需求或不及预期。

（文章来源：东兴证券）