建设现代中央银行制度

文/中国人民银行副行长宣昌能

党的十九届四中、五中全会和党的二十大都明确提出建设现代中央银行制度，为做好新时代中央银行工作指明了方向。作为政府的银行、银行的银行、发行的银行，中央银行重点要维护好币值稳定和金融稳定，为实现充分就业和经济增长奠定坚实基础。

坚定维护币值稳定，守好老百姓的钱袋子，是现代中央银行的重要任务。早期中央银行主要是为政府融资服务，瑞典国家银行是当今成立最早的中央银行，但英格兰银行则被公认是现代中央银行先行者，这主要是因为1844年英国正式采用了金本位制，避免了政府过度攫取金融资源并引发严重通胀。当前，各国货币政策都以通胀作为首要目标，财政政策则在促进结构优化等方面发挥更大作用。在我国，作为国家的两个“钱袋子”，财政和央行始终注意要建好“防火墙”，加强协调维护物价稳定。

中央银行也要关注产出就业等目标。货币政策传导存在一定的时滞，对供给推动型价格上涨作用往往有限，通胀波动与产出波动还存在一定的交替关系，过于严格追求价格稳定可能导致经济大起大落。中央银行在维护物价稳定的同时，必须兼顾增长、就业等其他目标。从我国实际出发，应注重发挥好货币政策工具总量和结构的双重功能，通过适度的结构性货币政策工具，重点支持“三农”、小微民营企业和绿色发展。

现代中央银行必须维护好金融稳定。金融稳定能够减少市场波动对货币价格(利率)的干扰，这与币值稳定在总体上是一致的。因此，在可能出现流动性危机时，央行应充分发挥最后贷款人作用，维护金融体系稳定，这也是19世纪末20世纪初工业化国家纷纷成立中央银行的主要原因。全球金融危机后，中央银行更加关注金融周期变化，健全宏观审慎政策，普遍采用货币政策与宏观审慎政策双支柱调控框架，在系统重要性金融机构管理和风险防范中发挥更大作用。在极端情形下，货币政策的快速转向和大幅收紧可能会导致金融不稳定，特别是在监管有所放松、利率长期处于低水平、金融机构内部风险管控比较薄弱的组合环境中。近期美国、欧洲的风险事件提供了一系列可以深入研究的经典案例。这也说明，央行的币值稳定目标与金融稳定目标仍可能存在冲突，货币政策和宏观审慎政策框架都需要根据实际情况的变化不断优化调整。

中国式现代化对建设现代中央银行制度提出了新要求。在我国建设现代中央银行制度，既要充分借鉴国际最佳实践，又要立足我国国情。立足新发展阶段，必须以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，落实新发展理念，构建新发展格局。《清华金融评论》将“建设现代中央银行”作为本期封面专题组织研讨，对进一步加深相关问题的理解，加快建设我国现代中央银行制度，走中国特色金融发展之路，将起到积极作用。

本期目录

卷首语

1

中国人民银行副行长宣昌能：建设现代中央银行制度

坚定维护币值稳定，守好老百姓的钱袋子，是现代中央银行的重要任务。中央银行也要关注产出就业等目标。现代中央银行必须维护好金融稳定。

封面专题

建设现代中央银行制度

党的二十大报告指出，要深化金融体制改革，建设现代中央银行制度。《中国人民银行法》则明确表示，中国人民银行是中华人民共和国的中央银行，在国务院领导下，制定和执行货币政策，防范和化解金融风险，维护金融稳定。而货币政策的目标是，保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。中国人民银行的目标可以总结为，维护“金融稳定”和保持“币值稳定”，这对于推动中国式现代化具有重要意义。如果能够实现“双稳”，就能够促进充分就业和经济增长。放眼全球，国际社会对于中央银行的建设也有一些新的变化。时代的列车滚滚向前，中央银行也在主动或被动地接受着技术革命、产业革命、数字化转型的洗礼。如何在新时代下主动出击，建设现代中央银行制度，实现“双稳”，是值得深入探讨的话题。本期专题，邀请监管、学界、业界专家学者，从多角度探讨“建设现代中央银行制度”问题，以飨读者。

1

中国人民银行行长易纲：建设现代中央银行制度更好服务中国式现代化

维护币值稳定和金融稳定是人民银行的两项中心任务。在这一点上，这些年大家的认识越来越统一。这两项任务完成好了，就能够促进充分就业和经济增长，也就能更好地服务中国式现代化。

2

中国中信金融控股有限公司风险合规部总经理、中国人民银行宏观审慎管理局原副局长赵先信：货币、信贷与中央银行

现代中央银行制度并不局限于中央银行自身，而且设及金融监管、风险处置机制建设等许多方面。从我国情况看，后两者存在差距较大，需要立足建设现代中央银行制度，一体规划，统筹推进。

3

中国社科院金融所博士后潘拥军；国务院发展研究中心金融所研究员王刚：对建设现代中央银行制度重点工作的初步思考

为建设好现代中央银行制度，我国中央银行可从如下几个方面形成重点工作抓手:在党的领导下强化健全货币政策体系，在重点领域积极稳妥推进金融改革进程，切实做好金融稳定各项机制建设，提升必要性、关键性金融基础设施功能和提高服务质效等。

4

中国社会科学院金融研究所货币理论与货币政策研究室副主任、中国社会科学院大学应用经济学院副教授蔡真；中国社会科学院大学硕士研究生万兆：完善货币管理机制建设现代中央银行制度

货币政策是实现物价稳定的核心工具:在通货膨胀目标制下，内外均衡问题明确了外部均衡由市场决定;物价与增长之间的矛盾得到统一，即长期价格稳定是经济达到潜在产出的基础。

5

中国银行企业级架构办公室资深经理宋首文：现代中央银行的

数字化赋能

现代中央银行作为最重要的金融监管部门，既要承接数字化变革和金融监管部门改革的政治任务，又要顺应和面对金融科技的蓬勃发展和金融行业的数字化转型，因此现代央行自身的数字化也已经箭在弦上。

6

同济大学法学院助理教授、经济法制研究中心研究员程雪军：金融科技发展变局与现代中央银行制度建设

在金融科技发展变局下，为服务现代金融发展功能体系，助力实体经济高质量发展，现代中央银行需要从宏观与微观层面完善制度。

7

中国银保监会博士后赵琴琴：完善现代中央银行制度积极应对气候变化

作为最重要的现代经济制度之一，中央银行制度在国家金融制度中处于基础地位。气候变化是当今世界面临的最大挑战之一。完善现代中央银行制度必须充分考虑应对气候变化这一全球性挑战的需要。

8

中国银行研究院国际金融团队主管、中国人民大学国际货币所特约研究员边卫红；中国银行博士后工作站博士后吕昊旻、初晓：美国中央银行制度演进及启示

2020年以来，美联储通胀目标由绝对通胀目标制转变为弹性平均通胀目标制。在锚定长期通胀目标的前提下，提高对通胀的容忍度。

9

日本早稻田大学特聘研究员丁安平：日本央行的前世今生

新《日本银行法》明确规定，大藏大臣及经济企划厅长官可以亲自或指派代表参加日本央行金融政策委员会召开的会议并发表意见，但是无权参与表决。

最新关注

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前瞻

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回顾

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观点&数字

宏观经济

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湘财证券研究所宏观研究主管何超：知易行难的消费修复——扩内需、促消费的国际经验与启示

减税表面上表现为政府让利于企业，实际上政策具有较强的正外部性，对于社会整体的消费提振也颇有益处。

央行与货币

1

清华大学五道口金融学院讲席教授、南方科技大学商学院讲席教授周皓；清华大学国家金融研究院新结构金融学研究中心副主任、南方科技大学访问学者沙楠：美国中小银行危机无实质性外溢影响，但对中国金融监管改革有借鉴意义

从外溢影响和对我国金融监管的借鉴意义来看，硅谷银行危机除了市场情绪性传染，应该没有实质性的外溢影响，但这一事件对于当前中国金融监管体系改革有重要的借鉴意义。

2

中南财经政法大学金融学院教授宋清华；中南财经政法大学金融学院硕士研究生杨小雨；中国人民银行武汉分行货币金银处杨苌苌：稳妥推进数字人民币发展

应进一步丰富数字人民币应用场景，推动数字人民币跨平台流通，建设数字人民币全场景生态系统，让数字人民币触达更多更远的受众。

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清华大学五道口金融学院副教授、博士生导师，清华大学国家金融研究院货币政策与金融稳定研究中心副主任周臻；清华大学五道口金融学院与中国人民银行金融研究所联合培养博士生唐纯：关于硅谷银行风险事件的“另类”启示

除统一的巴塞尔协议III监管指标外，各家银行根据自身情况自行开展的压力测试同样重要。

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清华大学国家金融研究院绿色金融研究中心高级研究专员黎菁；北京大学国家发展研究院宏观与绿色金融实验室中级研究专员邵丹青：中小银行普惠金融业务信用风险管理调研与改进建议

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深交所博士后、天册（深圳）律师事务所高级顾问曾斌；天册（深圳）律师事务所律师助理方荣杰；天册（深圳）律师事务所咨询顾问黄捷：我国上市公司董责险研究与实践的最新动态及启示

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清华大学五道口金融学院副教授、清华大学国家金融研究院资本市场与公司金融研究中心联席主任刘碧波；清华大学国家金融研究院资本市场与公司金融研究中心中级研究专员刘罗瑞：谢菲尔德大学先进制造研究中心:以需求为出发点的科技成果转化模式

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该论文创新性地使用股票特征值对delta中性期权收益率进行预测，挑战了现有的资产定价模型，加深了学术界对个股期权市场运作方式的理解。

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清华大学五道口金融学院教授廖理；清华大学五道口金融学院副研究员张伟强：美国学生贷款债务纾困方案解析

2022年美国政府问责局的一份报告显示，学生贷款本来计划在1997年至2021年能够为政府带来1140亿美元的财政收入，但是实际情况是为政府财政带来了1970亿美元的成本。

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中国社会科学院金融研究所执行研究员、中国社科院投融资研究中心副主任陈经伟；海南农垦基金管理有限公司董事长兼总经理吕东锴：海南自贸港背景下开展“跨境私募通”制度集成创新的一些思考

海南要实现境内外财富管理双向开放，既要符合双方跨境服务贸易规定，也要符合现阶段各国合作金融监管政策的基本要求。

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清华大学五道口金融学院金融安全研究中心主任周道许；北京华清信安科技有限公司CEO田新远；清华大学五道口金融学院金融安全研究中心研究专员吴盈盈：数字经济发展下的金融网络安全等级保护方案的实施与评价

本文从《网络安全法》中要求的安全合规角度探讨金融行业网络安全的发展趋势，就金融行业网络安全合规下如何开展安全工作进行了深入的讨论和研究。

本文编辑：王茅